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沪燃料油或将延续滞涨走势

3月下旬开始，受原油上涨提振，沪燃油也止跌企稳，在3100元/吨附近震荡。但走势相对弱于原油，呈滞涨态势。

疲弱的基本如有朋友从事相干行业技术人员请告知面是导致燃料油走势滞涨的主要原因。

国际方面，3月份新加坡燃料油现货需求持续低迷，而3月东西方套利窗口开启，市场供应增多，新加坡燃料油库存持续处于高位。截至4月1日当周，新加坡燃料油库存为2098万桶，较3月初增加17.64%。3月下旬，对原油价格反弹的预期，使得东南亚等国家纷纷求购燃料油，船供市场备货需求有所提升。亚洲燃料油市场基本面有逐渐转坚的迹象，预计后市将得到一定改善。

国内方面，由于3月末汽柴油提价，黄埔市场现货3月份月均成交价格在元/吨，较2月份上涨100元/吨左右。但需求低迷状况一直得不到改善，市场呈有价无量的态势。各港口库存消耗有限，截至2009年3月27日，中国沿海地区燃料油总库存量(华南、山东、华东)为207.3万吨，环比增加了24%，其中华南一级燃料油商业库存曾一度达到80万吨的近两年来最高水平。

上海期货交易所的燃料油库存也在持续增加，截至4月3日当周，库存小计较3月初增加了32.25%至328352吨，库存期钢件货增加了30%至216000吨。目前华南燃油电厂3月发电量相比前两个月有所提升，进入二季度天气转暖或会进一步拉动燃料油需求。但高位的库存预计短期难以得到消化。

原油在3月份止跌企稳时，沪燃料油的总持仓量也开始持续增加，3月末已经较月初增加了45.8%至24万手。价差的变化凸显资金洁厕剂推动作硫酸铜用的强劲。受高位库存压制，燃料油现货价格涨幅有限，现货对期货由之前升水转为3月末的贴水，目前价差已经扩大至200元/吨左右。

同时沪燃油正向价差也逐步扩大，近月合约上涨空间有限，远月合约受资金推动涨幅明显。5月与7月的价差曾扩大至150元/吨上方，高于持仓成本，出现了套利机会。预计随着套利盘的进入，两者价差将逐步缩小。

沪燃料油主力持仓在4月初均出现1、液压万能实验机对夹具材料的要求：减持，主空力量强过主多。套期保值盘在空头的持仓保持稳定，一直以投机盘为主的浙江大越居空单榜首。

接下来沪燃油的走势，我们认为还将延续前期的滞涨走势。

一方面，国际原油价格止跌企稳并有重心上移的可能，沪燃油受原油带动，或将保持高位震荡，预计底部区域将上移至3000元/吨。

另一方面，燃料油基本面受高度仪国际燃油市场提振，同时季节性影响有改善的可能，但高位的库存预计在一段时间里还将是压制期价的主要因素，沪和技术解答的答案燃油上行空间有限。同时市场流动性过剩逐渐显现，资金的推动作用接下来可能会更加强劲，使得价格相对抗跌，但空头力量的强势将压制期价，预计3400元/吨为阶段性顶部。

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