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【资讯】大豆积蓄动能振荡走高2007年第三季度走势展望王瓜

发布时间:2020-11-04 07:07:16 阅读: 来源:纸桶厂家

大豆积蓄动能振荡走高-2007年第三季度走势展望

第三季度是北半球大豆作物生长的关键季节,市场将进入天气炒作的高峰阶段。预计美盘大豆期价有望继续拓展上行空间。而大连豆类期价在国际市场大豆走高的带动下也将展开新一波涨势。  一、国际大豆市场供需数据  6月份美国农业部的月度供需报告预计,2007/2008年度全球大豆总产为2.2532亿吨,比上年度减产1000万吨,主要原因是美国农场主大幅削减大豆种植面积造成产量下降。消费需求为2.3428亿吨,比上年度增加953万吨,而期末库存为5400万吨,比2006/2007年度下降960万吨。总体来看,2007/2008年度大豆供应下降、需求增长,全球大豆供需形势趋紧。  美国农业部预计2007/2008年度全球豆粕总产为1.6035亿吨,比上年度增长753万吨,消费需求为1.5922亿吨,比上年度增长735万吨。期末库存为543万吨,比上年度增27万吨。  美国农业部预测2007/2008年度全球豆油产量为3753万吨,高于上年度的3587万吨。消费量为3749万吨,比上年度增长168万吨。期末库存为241万吨,较上年度下降32万吨。  二、国内大豆供需数据  国家粮油信息中心6月份报告预计,2007/2008年度中国大豆新增供应量为4800万吨,其中国内大豆产量为1500万吨,进口大豆3300万吨。该年度大豆压榨消费量预计达到3790万吨,比2006/2007年度增长210万吨。  国家粮油信息中心预计,2007/2008年度国内豆粕供应总量达到3004万吨,其中豆粕产量预计达到2989万吨,饲料用豆粕需求总量预计达到2850万吨,比2006/2007年度提高150万吨,出口量预计达到80万吨,年度总需求量预测为3020万吨,比2006/2007年度增长155万吨。  国家粮油信息中心预计,22007/2008年度国内豆油供应总量为918万吨,其中国内豆油产量达到688万吨,进口量预计为230万吨。从消费方面看,2007/2008年度豆油食用消费量预计达到810万吨,工业及其他消费预计达到90万吨,年度消费总量为915万吨。  从以上数据可以看出,国内大豆及其制品的供需量在2007/2008年度都呈现增长态势,但是从供应角度看,国内大豆产量不增反减,新增供应量主要依赖从国外进口,这使得国内大豆价格与国际市场大豆价格的联动性更趋紧密,豆油价格同样也受到国际市场价格波动的影响。  三、宏观经济数据  今年以来,全球范围出现通货膨胀迹象。其中美国过去6个月的核心通胀率达到2.8%,澳大利亚和英国的通胀率超过3%,为近10年来的高点。印度的通胀率超过7%。中国的通胀率也超过了3%。总体来看近期全球通胀水平达到3%,是10年来的最高水平。通胀的直接动因是美元的持续贬值,而美元贬值的主要原因是美国贸易逆差和政府财政赤字。在双赤字高企的背景下,美元贬值的趋势难以在短期内发生改变,也意味着商品价格将继续上涨,受到弱势美元的支撑。  从国内市场看,通胀率更趋明显。人民币流动性过剩,央行多次调高存款准备金利率,但仍难以有效抑制货币超额的流动性,大量资金进入股市和楼市,造成资产价格上涨。同时消费者物价指数也刚性上扬。中国国家统计局6月12日发表统计数据显示,今年5月份全国居民消费价格指数(CPI)总水平同比上涨3.4%,创27个月新高,这也是中国CPI连续三个月同比上涨3%以上。统计显示,5月份消费价格指数上涨的主要动力来源于食品类价格较快的上涨。5月份食品价格较去年同期大幅上涨8.3%,其中肉禽及其制品价格上涨26.5%,油脂价格上涨21.4%。我国CPI价格连续三个月达到警戒线,意味着通货膨胀的压力在加大。国家信息中心在6月19日的报告中认为CPI的加速上涨主要由粮食和肉禽蛋价格的上涨所带动,而服务价格上涨有所加快也是带动非食品价格上涨的重要因素。受生产周期和国际市场价格的影响,粮食价格和肉禽蛋价格上涨较快的状况可能会持续到三、四季度之交。在这种背景下,大豆及其制品的价格在后期走势中将受到该因素影响而趋升。  四、内外大豆比价偏低,粕豆套利机会出现  第二季度美国大豆市场着重炒作播种面积下降、天气干旱的利多因素,推动CBOT大豆主力合约期价持续上扬,而大连大豆市场则受到进口大豆充沛、大豆制品需求滞缓的影响,走势偏弱,导致CBOT大豆主力合约与大连大豆主力合约的比价大幅缩小。从历史图表上看,美豆和连豆相应合约的比价一般维持在4.0—4.20之间,而从第二季度开始,由于美豆强、连豆弱的特征持续深化,美豆和连豆的比价缩小到3.70—3.85的低位区,严重偏离了过去的正常区间,这使得进口大豆价格高于国内大豆价格,内外价格倒挂为套利交易提供了机会。以美盘大豆合约当月合约期价在800—850美分为例,进口大豆成本在3400—3500元/吨之间,而连豆当月A0707合约期价则维持在3000—3200元/吨,低于进口大豆成本。从后市看,国内豆粕需求趋升的态势正在形成,国内大豆有补涨的要求,内外盘大豆的比价将逐渐回升,恢复正常水平。  从国内市场看,大连大豆和豆粕主力合约的差价在5月份和6月份大幅扩大,豆强粕弱特征明显。主要是因为国内豆粕需求滞缓,同时豆油期价在5月份强劲上涨,大连豆油Y0707合约期价在6月初一度向上突破8000元/吨,现货四级豆油价格在5月底也达到8000元/吨以上,油厂能够获得较高的压榨利润。因豆油在压榨利润中所占的比重上升,相应地豆粕在压榨利润中所贡献的比例下降,油厂此阶段对于豆粕以走货为主,护盘意愿不强。因而5、6月份豆粕在豆类品种中的走势最弱。从连豆和豆粕的差价图可以看出,过去大豆和豆粕的差价一般在400—600元/吨,但是从5月中旬开始,大豆和豆粕的差价向上突破600元/吨,扩大到700元/吨以上。从后期看,由于大豆和豆油的进口量扩大,供应增加,豆油价格有回调的可能,而国内养殖业补栏增加,豆粕的需求将增长,因而豆粕价格有望逐渐走强,大豆和豆粕的差价有望逐渐回归正常水平,为买粕抛豆的套利交易提供了机会。  [1] [2] [下一页]

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