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【资讯】大豆破位下行寻求合理定位20040531远志

发布时间:2020-11-04 12:32:21 阅读: 来源:纸桶厂家

大豆破位下行 寻求合理定位2004-05-31

内外盘大豆期价在上周末结束了横向振荡整理阶段,展开了新一轮暴跌过程,主要推动力是中国需求下降这根主线的影响。自5月中旬以来,CBOT大豆主力407合约已经三度触及幅度为50美分的跌停价位,而大连大豆主力合约则四度封住跌停,一个月之内期价如此频繁地出现跌停实属罕见,表明目前的行情趋势正由原先的技术性调整性质向牛熊转换的质变过程演化。CBOT大豆市场的基金已经在高位平掉了大部分多单,获利丰厚,其下一步战略操作过程将对期价能否完成牛熊转换产生决定性的影响。以目前市场的供需形势看,全球最大的大豆消费国——中国的需求放缓已经是不争的事实,而全球大豆的供应前景却较为光明,增长潜力较大。笔者认为,内外盘大豆期价还将会继续拓展下跌空间,直至完成牛熊转换的过程。首先,南美大豆上市高峰期遇到了需求寒流。5月份是南美大豆收获上市的高峰期,大豆市场季节性供应充沛,而全球大豆最大的需求来源——中国的消费需求却出现了放缓迹象。由于中国采取紧缩银根的宏观调控政策,国内大豆制品价格持续下跌,中国压榨企业目前处于流动资金匮乏、压榨效益锐降的窘境,部分压榨企业甚至面临破产的困境。中国买家无力支付在去年牛市高峰时期签订的南美进口大豆船货的货款,也负担不起取消或者回售进口货物的损失,出现违约的可能性非常大,交易商预计至少有200万吨大豆船货面临违约的风险。而近期中国检验检疫局在部分巴西进口大豆船货中发现了有害成分,以此拒绝受污染的巴西大豆船只卸货,并暂停了从巴西6家供货商进口大豆。据贸易商预计,目前至少有4船南美大豆船货滞留在中国港口。上周四中国有关方面的官员表示,一船受农药污染的巴西大豆已经运离中国。各方面的因素显示今年南美大豆收获季节遇到了中国需求下降的寒流,其结果不但缓解了去年以来的供应紧张形势,也给大豆价格造成沉重的压力。其次,从供应前景看,由于去年以来大豆价格高涨,今年北半球大豆播种面积呈现扩张之势。今年播种季节初期天气状况良好,土壤墒情很好,目前美国大豆播种速度超过去年以及5年平均水平。美国国内的长期气象预报认为,今年夏天天气将有利于美国大豆作物生长。专家预计,进入真正对大豆作物起决定影响的8月份后美国大豆种植带的高温干旱天气将逐渐消失,代之以较低气温及多雨天气,这对正处于结荚生长期的大豆作物非常有利,暗示今年美国大豆作物的单产将高于正常平均水平,预示今年美国大豆将获得丰收,不但超过去年的水平,甚至不排除创下高产新纪录的可能。第三,美国国内大豆压榨量呈现下降态势。5月27日美国统计局公布的4月份美国大豆压榨量为1.12508亿蒲式耳,比3月份的1.295亿蒲式耳下降了13.2%,也远远低于去年同期1.2699亿蒲式耳的水平。在出口方面,上周四美国农业部公布的周度出口销售报告显示,截至5月22日的一周,美国大豆出口净销售减少1.24万吨,对中国的出口净变动为0,也没有对华出口的大豆装船。上周一美国农业部公布的出口检验报告显示,截至5月20日当周美国大豆出口检验总量为466.1万蒲式耳,在市场预期的下档水平,远低于去年同期的1198.1万蒲式耳。从最近美国政府公布的一系列数据看,无论从国内消费还是从出口方面看,美国大豆的需求环节都出现了下降迹象,虽然美国大豆年末库存仍处于近30年的最低水平,但大豆用量的下降使得供应紧张形势得到了很大的缓解。第四,中国压榨产业正处在重新洗牌的转型期。自上世纪90年代以来,由于我国经济持续快速增长,人民生活水平提高很快,造就了一个巨大的大豆制品消费市场,大豆加工企业压榨利润丰厚,刺激大量投资进入压榨产业,国外大型油脂企业也纷纷进入我国设立独资或者合资企业,我国大豆压榨产业进入一个高速扩张期,压榨总产能超过了6000万吨。以目前比较时髦的话来说,这是一个投资过热的行业。在今年国家宏观调控政策出台的宏观背景下,大豆压榨产业明显受到了冲击。许多大豆压榨企业在去年牛市高峰期签订的进口大豆船货“被套牢”,高达3900~4000元/吨左右的大豆成本与目前国内大豆制品价格直线下跌的现实形成了鲜明的对比。以进口大豆为主要原料的压榨企业从理论上来说每压榨一吨大豆要亏损500元左右,随着豆粕价格的继续下跌,损失还将继续扩大。业内人士指出,如果这种情况在一两个月内得不到改善,有10%~20%的大豆压榨厂商就有可能破产。惟一解救的办法是CBOT大豆期价和国内豆粕价格走高,但目前的事实是价格在继续破位下行,这种趋势尚未有很快停止的迹象。如此一来,部分抵御风险能力较差的大豆压榨企业将不堪重负而倒闭,大豆压榨产业面临重新洗牌。原先因过度扩张而夸大的大豆消费需求泡沫将被挤掉,中国的压榨需求将从扩张高峰期进入一个理性调整期。综上所述,内外盘大豆期价继续破位下行是需求下降使然,市场仍在寻求能够反映供需形势变化的合理的价格定位。目前市场走势已出现牛熊转换的质变特征,美豆和连豆主力合约期价将跌破去年11月份到今年1月份横向整理形成的支撑平台,继续拓展下跌空间。操作上宜持有空头,做多仍只适宜以抢反弹为特征的短线操作。

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