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不要妖魔化高利贷

发布时间:2021-01-21 15:12:15 阅读: 来源:纸桶厂家

不要妖魔化高利贷

证券市场比较令人心寒的一点,就是什么东西跌得惨了,就会有人说它坏话、传它谣言。今年夏天的债市,就是这么个倒霉蛋儿。倒霉蛋儿们不怕正常的抛售,但是不能接受歧视和误导。我看到网上有某知名股票基金经理的一段微博,大意是世界上只有人靠投资股票致富,但没有人是靠投资高利贷发财的,因为股票跌了,只要熬得住,以后还能涨回去,但高利贷的债务人如果破产,投资就全部泡汤了,再也没法翻本。  这种带有歧视性的评论,是很让我们债市中人拍案而起的。愤慨的理由,并不是单纯的投资观点之争,而是那些人有意混淆股权投资和债权投资的差别,一来很容易误导个人投资者,把他们的辛苦血汗钱进行不合理的分配;二来说得更深远些,一味地歧视高利贷的债权人,却同情借高利贷后违约逃债的人,或把金融风险的首恶归咎于放贷者,而不是借贷者乃至整个金融体制,这是我们具有悠久历史的恶劣偏见。  要知道,股权投资遭遇下跌和债权投资遭受违约,这两种损失,在商业伦理上是完全不同性质的。前者股权投资者等于是企业大股东成了一家人,嫁鸡随鸡、嫁狗随狗,本该与企业有福同享、有难同当;后者是本不是一家人的债权人被一同拖下水遭难。又好比前者是某人重病卧床,但是还负有做人的基本义务,后者却是一死百了,没有义务但也永远失去了所有的权益。  所以,股票大跌是常见的,债券违约是罕见的。一个健康稳定的社会和经济体,投资债券的风险肯定比股票小,甚至投资高利贷的风险也应该比股票小。  9月底是债市最恐慌的时候,交易所里可以找到20个以上税后收益率超过8%的城投债或房地产债,期限大约5年。而5年的国债收益率只有3.7%。如果我们投资于上述高收益的20个债券,即便在购买后立即出现20%的破产,剩下的80%的高息债券在五年后依然可以达到投资于国债的相同收益。换言之,9月底的债券价格,隐含意思是投资者认为未来五年会有近20%的城投债无法偿还其发行的债务,而且这些债中大部分评级超过AA!  AA级的债券如果出现20%的违约,这是中国证券市场从来都没遇到过的,世界上大多数国家在过去三十年也没碰到过。如果碰到这样的经济环境,投资股票的亏损难道只有20%吗?买债券的人去担心20%的违约率,好比躺在心脏病重症病房,却烦恼自己长了牛皮癣;又好比遭遇了8级地震,还在担心阳台上的花盆会不会碎。  即便是非证券化的民间高利贷,如果是在一个健全理性的体制下被管理,那本身并没有道德上的劣势。金融的本意就是通过调控资金价格,把钱流到最需要的地方去。高利贷的风险,在有效市场中会被其高收益合理地弥补。高利贷和经济诈骗不要画等号。借了高利贷的人如果还不出,不能向国外一逃了之,更不是继续过着奢华生活,借新钱还旧钱。  国外金融市场里,靠高息垃圾债券发财的案例比比皆是。国庆后,交易所债券和封闭式债基的井喷式反弹,也正是经济降温期金融市场的正常现象。尤其是高息信用债,好戏应该还没收场。

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