华泰联合反转契机仍然未到-【资讯】

发布时间：2021-07-14 19:42:47 阅读：次来源：纸桶厂家

华泰联合认为，大盘反弹窗口将在10月开启，支持这一判断的因素包括权重股的估值已经逐步反应经济回落预期，国内政策微调或已启动，国务院对小微型企业支持政策逐步落实，固定资产投资计划投资额企稳降低经济硬着陆风险，外汇占款压力减少准备金率上调概率等。

海外市场方面，虽然全球金融市场9月情绪悲观，但随着EFSF规模扩大议案的通过，市场情绪预计将逐步趋于平缓。

报告同时判断，虽然反弹窗口开启，但在经济前景无亮点、经济增速回落、流动市值扩大、融资压力仍强，以及业绩、估值难以大幅提升，股市存量资金比较紧张等多重因素的压制下，市场实现反转需要等待。

华泰联合表示，经济和盈利下滑仍是股指上涨的制约因素。以往货币、信贷收紧之后，经济滞后三个月开始收缩。2010年四季度开始的流动性收紧从资金价格来看已是非常严厉，但在今年前三个季度对于经济的影响似乎不大，原因在于出口、投资维持高位，使得经济下滑相对缓慢。

该报告分析，四季度来看，对冲流动性紧缩的两个引擎动力边际递减，未来欧美受困于债务问题，经济增速进一步放缓是大概率事件，对应出口需求回落；国内固定资产投资也将逐步回落，制造业投资、房地产投资、基建投资的趋势均下行；消费缺乏亮点的情况下，国内经济仍将维持下行趋势。

华泰联合下调2011年全市场的盈利增速至17.9%；从销售收入和净利润率两个角度来预测，四季度通胀回落带动去库存，剔除金融服务、中石油中石化的盈利同比将出现负增长。

基于上述判断，报告认为四季度投资者可以关注的投资主线在于“可选消费及确定成长”。

具体而言，在经济下行趋势当中，投资主线是下游优于中游，中游优于上游；PPI 回落快于CPI的背景下，建议投资者考虑毛利率先改善的行业，逐步从稳定消费过渡到稳定与可选均衡配置。大类行业推荐可选消费、中游制造、医药稳定消费、金融、中游材料、上游能源、信息技术等。

主题投资方面，华泰联合重点推荐有政策利好的水利和铁路建设，同时认为军工股有望在四季度见底回升。此外，报告还推荐关注大力发展第三代核电，相关项目审批有望重启；央企整合加速，地方国资整合热度升温等两类主题投资机会，建议投资者四季度积极关注定增破发股票。